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发帖时间:2020-10-30 00:47:53

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股票原标题:股票“信披”隐秘通道暗藏三角利益关系□本报记者任明杰段芳媛“没想到机构抱团的白马股也会爆雷。”资深股民老张无奈地告诉中国证券报记者,股票自己重仓的一只股票突遭利空,股价暴跌。蹊跷的是,在不及预期的三季报业绩披露之前,疑似有机构获知消息“抢跑”。老张的遭遇或许暴露出上市公司隐秘“信披”通道问题的冰山一角。中国证券报记者调查发现,以“一对一私下交流”为主要特征的敏感信息通道,将上市公司、卖方及买方机构连接在一起,其间或暗藏复杂的“三角”利益关系。当下正是三季报密集披露期,加上年底机构排名战临近,相关机构更加在意股价短期表现,打探未披露重大信息动力十足。监管部门应予以高度重视,尽快切断这条可能滋生不当得利的通道,维护市场公平。隐秘的信息通道“又有机构抢跑?”10月12日,一位股民发出的疑问让信维通信的股吧炸了锅。当日开盘后,信维通信遭大单密集砸盘,一度放量大跌17.27%。而一则机构提前知悉“公司下修第三季度业绩预期,节前预期4.8亿元,现在预期4.2亿元左右”的传闻被人转到股吧。信维通信盘后披露的三季报业绩预告印证了传言的真实性:公司前三季度预告业绩扣除上半年业绩之后,得到第三季度净利润为4亿元至4.3亿元。难道有人提前泄露天机?重大信息披露的前一刻,股价提前反应的情况在A股市场并不少见。特别是当下三季报密集披露期,有的上市公司三季报业绩预期甚至具体数据,在公告发布之前就已在消息灵通的机构投资者之间流传,而后知后觉的普通投资者只能被动应对。“今年以来,不少涨幅巨大的股票对三季报业绩极其敏感,特别是机构抱团的白马股。如果业绩不及预期,机构比的就是谁跑得快,提前知晓相关上市公司三季报业绩成为一道‘杀手锏’。”某券商研究员李明(化名)告诉中国证券报记者,“尤其是现在,还有两个月就要进行基金业绩排名,机构更加关注股价短期表现。”于是,借道调研打探敏感信息,成为某些机构与上市公司勾兑利益的隐秘通道。“泄露敏感信息的勾兑违反信披规定。”金智科技董秘李剑对中国证券报记者表示,“上市公司接待机构调研有严格的信披要求。我们接待机构调研时会先让机构签署承诺函,调研过程中严格按照信披规定不向机构透露重大未公开信息。”但仍有不少敏感信息在机构调研过程中泄露出来。9月14日盘前,一份券商调研纪要显示:长春高新第二大股东、核心子公司总经理金磊在接受机构调研时透露“金赛药业明年业绩展望从增长35%下调至25%”“由于需要交税10亿元,年底会做减持”等诸多信息。受此影响,长春高新当日放量跌停。除了公开调研,有的机构一对一私下接触上市公司高管,这种信息通道更隐秘。“如果与上市公司混得很熟就直接问业绩,如果觉得上市公司担心违规不方便直接说,就问得含蓄些,比如销量等不是那么敏感的数据。这些公司的盈利模式相对简单,通过销量数据测算出的业绩八九不离十。”李明说。复杂的三角关系敏感信息的隐秘通道,连接起上市公司、卖方和买方三者之间复杂的利益关系。已从业15年的华中地区某上市公司董秘王刚(化名)告诉中国证券报记者,“机构需要上市公司的敏感信息,而一些上市公司也有动力对机构‘开诚布公’。特别是在定增等关键时刻,需要机构配合。一些对股价诉求强烈的上市公司甚至会主动向机构透露敏感信息。”“当然,机构也有被忽悠的时候。有机构听了这些‘牛皮’买了进去,结果业绩兑现不了,股价大跌。而大股东已借机构‘抬轿子’减持跑路。所以,就有了‘听董秘的亏一半,听董事长的全亏完’的段子。”李明说。卖方和买方之间的利益关系更复杂。在李明看来,考核周期越来越短,以年计、季度计,甚至以月计,导致机构对影响短期股价敏感消息的追求越来越急迫。“比如,信维通信三季报业绩低于预期,卖方反馈的原因是一笔订单延期到第四季度确认,全年业绩预期不变。但12月机构就要进行业绩排名,买方等得起吗?”对于卖方机构而言,在高度同质化背景下,能否打探到敏感消息成为竞争的重要手段,甚至成为买方评价卖方服务水平的重要标准。李明讲述了一个在机构圈流传的案例:在一次会议上,卖方从一家上市公司董事长口中“套出”了业绩不达预期的情况,立即电话通知买方进行卖出操作,不慎漏掉某头部公募基金,导致该公募基金被套。于是,这家卖方研究团队被该公募基金拉入“黑名单”。除了私密电话,卖方经常以热点事件点评和调研纪要的方式为买方提供“私人定制”服务。“严格来说,券商研究员私自发给特定机构客户事件点评和调研纪要不合规。研究报告需要经过严格的内部审核流程,更别说夹带敏感信息的事件点评和调研纪要。调研我们的机构如果发布纪要,须先经过我们审核。”李剑说。去年年初,监管层下发的《机构监管情况通报》显示,某证券公司的证券分析师团队撰写了四篇点评文章,在未经公司审核的情况下,私自将研报散发在数个微信群,相关监管机构对该证券公司采取措施,要求其严肃处理有关责任人。堵上敏感信息传递暗门为确保信披公平性,应该如何堵上敏感信息传递的暗门?股民老张认为,上市公司应对机构调研内容进行充分披露,体现信披公平性。“论坛上查看到股友转来的券商调研纪要很有参考价值,而上市公司经常不披露机构调研内容,即便披露也是掐枝去叶、大幅删减。对机构知无不言,对股民藏着掖着,这样公平吗?”老张称,这种差别对待,在突遭利空、股价大跌时体现得尤为明显。“我的一只股票因一则传言突然跌停,想联系上市公司证券部求证,但电话打不通,他们却在盘中通过电话会议与机构进行沟通。”中国证券报记者了解到,沪深交易所对于接受或邀请特定对象的调研、沟通、采访等活动,实行的是信息披露备查登记制度,没有强制性信披要求。对于上述活动的信披公平性要求,重点放在“禁止擅自披露、透露或者泄露未公开重大信息”的规定上。吴星宇曾在上交所工作,如今在山鹰纸业担任董秘。长期的上市公司及监管两方面工作经历,让他对信披有着更深入的思考。吴星宇对中国证券报记者表示,“信披并不是越充分越能体现公平性,首先应该思考投资者到底需要什么信息,也就是信披的有效性问题。”他举例说,美股、港股的信披比A股简单,但并不影响信披公平性。我们有大量类似“提前归还募集资金”这些对投资决策价值不大的信披,有效性不足。最重要的是守住不私下透露重大未公开信息的底线。资深投行人士王骥跃有着类似观点。他对中国证券报记者表示,“对于券商调研的信披,事前的要求其实没有太多必要,关键是加强监管。因为上市公司私下向机构透露重大未公开信息,而机构以此进行交易,已涉嫌信披违规和内幕交易。”王刚说,要保证信披的公平性,行业自律很重要。从上市公司角度出发,制定严格的规章制度,对于董监高、大股东经常进行信披方面的培训。很多券商建立了严格的内控制度,包括对调研纪要进行审核、禁止研究员私自发布调研纪要等。股票股票专家

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原标题:股票史上最大IPO来袭!股票以史为鉴:大型IPO后市场将如何表现?蚂蚁集团上市的脚步越来越近了,公司将在10月27日进行网上路演,10月29日进行网上网下申购。其A股股票代码为688688,申购代码为787688。根据蚂蚁集团公布的信息,蚂蚁股网上发行6683万股,网上单一账户申购上限317000股,网上顶格申购需配置沪市市值317万元。史上最大IPO来袭备受关注的蚂蚁集团将在10月29日进行网上网下申购,预计最快将于11月上旬登陆科创板。此次蚂蚁集团计划在A股和H股初始发行各不超过16.71亿股,另外分别授予不超过A、H股初始发行股份数量15%的超额配售选择权。此次A股初始发行的16.71亿股中,战略配售数量为13.37亿股,占比80%。扣除战略配售后,本次A股初始发行股数为3.34亿股,其中网下初始发行数量为2.67亿股,占比80%,网上初始发行数量为0.67亿股,占比20%。机构预计本次蚂蚁集团A+H股同步发行募资规模达350亿美元左右,将取代沙特阿美的290亿美元成为史上最大规模IPO。去年12月份,沙特阿美筹资294亿美元,超过了阿里巴巴在2014年250亿美元的IPO记录,而蚂蚁金服在这个全球最顶级的资本盛宴中夺回了冠军。庞大的融资规模有望为投资者创造丰厚的打新收益。根据测算,开源证券预计蚂蚁集团科创板初步询价中,A类机构投资者中签率为0.47%-0.53%,C类机构投资者中签率为0.42%-0.48%,顶格申购(预计20亿元)情况下单账户获配金额可达近一千万。蚂蚁踩死大象?上周蚂蚁集团完成上市注册流程,恰逢后半周大量白马股开始集体杀跌,市场因此提及“蚂蚁踩死大象”的故事。光伏、游戏、科技、消费、医药等多个行业板块龙头股大跌。事实上,原因可能并不是这么简单。大型独角兽上市带来的资金分流或基金调仓效应固然有,但冲击并不会这么明显。毕竟在目前价值投资风向驱动下,白马股优秀的业绩护城河依然是多数投资者追逐的对象。华西证券认为,短期来看大型IPO对于市场流动性带来冲击,尤其是对于北向资金的短期影响较为明显,这也给深受北向资金青睐的白马龙头短期表现带来一定负面冲击。但是从中期来看,大型IPO上市冲击不太可能对市场带来系统性影响。另外一方面,当前白马股的调整主要原因还是由于估值偏高,业绩不及预期。回顾A股历史上的“抱团取暖”,出现最强势、最优质公司补跌的现象,往往是大盘调整接近尾声的一大标志。大型IPO后市场将如何表现?回顾历史,近几年,巨无霸IPO项目给市场带来的资金分流效应并不显著。例如,中芯国际上市前数周是市场仍在持续上涨,上市日及询价日前后,市场确因资金分流出现一定程度下跌,但后期市场快速消化,并未出现剧烈扰动。华西证券认为,A股在全面深化改革、大幅扩容、引入外资以后,对于大规模IPO的短期冲击已经正在逐渐弱化。随着A股市场的日趋成熟,基本面和景气度将是决定个股长期价值的核心要素,无论对于蚂蚁集团本身还是其他A股标的均是如此。广发证券指出,蚂蚁上市对资本市场将产生以下影响:(1)蚂蚁上市的资金面影响主要在预期,但悲观预期可能提前迅速消化掉,市场核心交易逻辑不在于此;(2)根据上市当日成交额下调测算,实际流动性影响很小,核心逻辑在于非限售股份压缩、发行前估值抬高、存在H股价格锚;(3)有限流动性下,近期其他新股估值溢价可能下调;(4)科创板存量股票估值分化加剧;(5)长期看,蚂蚁“示范效应”主要体现在估值体系重塑,A股趋于美股、港股化,即优质成长股可能长期被市场赋予高估值。【日赚1.22亿!股票2万亿茅台财报来了!股票贵州国资套现约280亿】贵州茅台今天发布三季报,数据显示贵州茅台前三季度净利润338.27亿元,同比增长11.07%,在疫情影响下依然每天赚1.23亿元,其中第三季度净利为112.25亿元,每天净赚1.22亿元。整体数据情况来看,在业内人士看来也符合贵州茅台全年的增长预期,而且基础建设年意味明显,系列酒变化情况看更是进行了较大的“整固”,另外市场关注的贵州茅台直销情况,在第三季度也保持了数据平稳,营收占比超过12%,在半年报数据的基础上再略有提高。在经过今年预期的平稳增长后,某长期跟踪茅台的券商分析人士表示:“明年一季度开门红就可以期待了。”值得注意的是,报告期末,贵州茅台经营活动产生的现金流量净额为251.11亿元,相较于半年报时的126.21亿元增长99%。现金流量表显示,贵州茅台经营活动现金流的增加,主要是在流入方面销售商品和提供劳务方面的增加比较显著,2020年前三季度贵州茅台销售商品和提供劳务收到的现金为713.49亿元,半年报时该数据为464.46亿元,相较于半年报数据贵州茅台三季报在销售商品和提供劳务收到的现金方面增加了249亿元。在经销商层面,也可以看到贵州茅台对系列酒的调整。三季报显示,报告期内的国内经销商数量为2049个,报告期内增加14个,减少342个。这些调整也主要来自系列酒,贵州茅台表示,为进一步优化营销网络布局,提升经销商整体实力,公司对部分酱香系列酒经销商进行了调整,报告期内增加酱香系列酒经销商14家,减少酱香系列酒经销商301家。在股东层面,值得注意的是第三季度贵州国资运营公司对贵州茅台进行了小幅减持。半年报时,贵州省国有资本运营有限责任公司持股比例为4%,三季报披露数据显示,贵州国资运营公司持股比例变为2.67%。也就是说贵州国资运营公司在第三季度减持了1.33%的贵州茅台股份,减持数量约1675万股,若以贵州茅台近段股价震荡的中枢价格1700元/股来粗略计算,贵州国资运营公司减持套现金额约为285亿元。【热点】英飞特:充电桩未进行批量生产和销售连续两个交易日涨停的英飞特(300582)10月25日晚间公告称,公司虽然推出过充电桩样品和有过少量销售,却未进行批量生产和销售。2016年、2017年、2018年、2019年、2020年前三季度充电桩业务收入分别为81.37万元、3.57万元、1.71万元、0万元、0万元。公司当前新能源汽车充电领域的收入主要来源于车载充电机产品,而非充电桩产品。双林股份:五菱宏光mini EV项目对公司经营业绩贡献较小双林股份(300100)10月25日晚间回复深交所称,公司为五菱宏光mini EV车型电机的主要供应商之一。今年前三季度,公司就五菱宏光mini EV的销售额为1922万元(6月开始批量生产),占公司营业收入的比例为0.8%,亏损-265万元,占公司整体净利润的比例为-1.59%。五菱宏光mini EV项目,目前毛利率偏低,盈利能力较弱,对公司经营业绩贡献较小。张家界:武陵源核心景区门票价拆分 将对业绩影响积极张家界(000430)10月25日晚间公告,武陵源核心景区现行普通门票价格225元/人次将拆分为景区门票价格165元/人次和环保车服务价格60元/人次,连续四天有效,游客进入景区可自主选择购买环保车票。上述政策自2020年11月1日起执行,有效期五年。此次环保车服务价格与景区门票价格拆分,将对公司业绩产生积极影响。另外,公司前三季亏损5982.13万元。ST慧业:10月27日起撤销其他风险警示ST慧业(000816)10月25日晚间公告,经逐项核查,公司不存在相关规定被实行退市风险警示的情形,亦不存在被实行其他风险警示的情形。深交所同意公司股票交易撤销其他风险警示的申请。公司股票于10月26日停牌一天,10月27日开市起复牌,并撤销其他风险警示。华体科技:不向下修正转股价 提示华体转债交易风险华体科技(603679)10月25日晚间公告,截至10月23日,华体转债价格113.39元/张,转股溢价率 66.41%,存在较大的估值风险。公司A股股价已触发关于转股价格向下修正条款,鉴于二级市场股价受诸多因素影响,公司可转债于10月9日刚进入转股期,目前离债券存续结束期还有很长时间,公司董事会决定此次不向下修正转股价格。【并购重组】和科达:筹划并购弗兰德科技100%股权 10月26日停牌和科达(002816)10月25日晚间公告,公司正筹划以发行股份及支付现金方式购买弗兰德科技(深圳)有限公司100%股权,交易额预计将达到重大资产重组的标准。目前该事项仍处于洽谈阶段,公司股票10月26日开市起停牌,公司承诺停牌时间不超10个交易日。昆仑万维:拟5.4亿元收购Opera 8.47%股份昆仑万维(300418)25日晚披露重大资产重组草案,公司全资子公司香港万维拟以现金向KFH购买美股上市公司Opera股份1950万股,即Opera在外流通股份的8.47%的股份,易价8014.5万美元,约合5.4亿元人民币。此次交易前,公司通过香港万维持有Opera 45.41%股权;交易后,香港万维将持有Opera 53.88%股权,Opera将成为公司全资子公司的控股子公司。*ST乐通:拟收购核三力100%股权 新增工业通风除尘业务*ST乐通(002319)25日晚间披露重大资产重组预案,拟收购浙江启臣100%(浙江启臣持有核三力55%股权)、核三力45%股权。交易后,公司将通过直接和间接方式持有核三力100%股权。核三力100%股权估值5.09亿元。同时,公司拟向公司控股股东大晟资产发行股份配套募资不超3.8亿元。目前公司主营印刷油墨,重组后,主营新增工业通风除尘、设备制造、节能环保等领域的研发、安装调试及系统集成业务。科斯伍德:拟收购长沙经贸职业中专学校有限公司51%股权科斯伍德(300192)10月25日晚间公告,24日公司与长沙市新五美教育科技有限公司签署《意向性协议》,公司拟以1亿元的整体估值,收购长沙市新五美教育科技有限公司持有的长沙经贸职业中专学校有限公司51%的股权。此次并购能够升级公司下属子公司龙门教育在湖南省的业务布局。【经营业绩】贵州茅台:前三季度净利润同比增长11%贵州茅台(600519)10月25日晚披露三季报,公司前三季度营收672.14亿元,同比增长10.31%;净利润338.27亿元,同比增长11.07%;基本每股收益26.93元。康泰医学:前三季度净利同比增逾12倍康泰医学(300869)10月25日晚披露三季报,公司前三季度营收11.11亿元,同比增350.59%;净利5.15亿元,同比增1208.92%;基本每股收益1.41元。其中,第三季度营收3.6亿元,同比增251.34%;净利1.51亿元,同比增641.32%。名臣健康:2020年净利同比预增333%至463%名臣健康(002919)10月25日晚间披露三季报,前三季度实现营收4.44亿元,同比增长24.03%;净利润4689.71万元,同比增长125.96%。公司预计全年净利润1亿元至1.3亿元,同比增长333.34%至463.34%。自今年9月起,两家网络游戏类业务全资子公司纳入合并报表范围,较大幅度增厚公司业绩。国恩股份:2020年净利同比预增80%-130%国恩股份(002768)10月25日晚间发布三季报,前三季实现营收53.12亿元,同比增长73.79%;净利润6.64亿元,同比增长164.63%。公司预计2020年净利润约7.13亿元-9.11亿元,同比增长80%-130%。报告期,公司借助新材料纵向一体化专业平台优势,在新冠肺炎疫情影响下做出快速反应,迅速扩产、转产医用和民用防护物资,有效提升了盈利水平。同时,公司其他业务整体经营情况向好。圣达生物:前三季净利同比增长348.8%圣达生物(603079)10月25日晚间披露三季报,前三季度公司实现营业收入6.67亿元,同比增长78.35%;归属于上市公司股东的净利润2亿元,同比增长348.8%;基本每股收益1.19元。圣达生物主营食品和饲料添加剂,产品包括生物素、 叶酸等维生素类产品和乳酸链球菌素、纳他霉素等生物保鲜剂。丰山集团:前三季净利同比增长277.9%农药生产企业丰山集团(603810)10月25日晚间披露三季报,今年前三季度公司实现营业收入11亿元,同比增长50.82%;归属于上市公司股东的净利润1.8亿元,同比增长277.9%;基本每股收益1.50元。卓胜微:前三季净利润同比增长122.37%卓胜微(300782)10月25日晚披露三季报,前三季度公司实现营业收入19.72亿元,同比增长100.27%;净利润7.18亿元,同比增长122.37%;基本每股收益3.99元。澳洋顺昌:前三季净利同比增长83.28%澳洋顺昌(002245)10月25日晚披露三季报,公司前三季度营收27.97亿元,同比增14.87%;净利润1.76亿元。同比增83.28%;基本每股收益0.18元。净利增长主要因锂电池业务经营情况表现出色,锂电池业务已成为公司最大利润贡献来源。公司已持有锂电池业务100%权益。同时,公司中LED业务中高端芯片产品占比大幅提升,LED业务亏损情况逐季得到改善。大族激光:前三季净利10.2亿元 同比增约70%大族激光(002008)10月25日晚间披露三季报,公司前三季度实现收88.59亿元,同比增27.58%;净利润10.2亿元,同比增69.99%;基本每股收益0.97元。奥特维:前三季净利同比增长665.65%奥特维(688516)披露三季报。今年前三季公司实现营业收入6.53亿元,同比增长64.99%;归属于上市公司股东的净利润6942.43万元,同比增长665.65%;每股收益0.84元。经公司初步测算,在经营环境不出现重大不利变化的情况下,预计公司2020年全年净利润与上年同期相比将出现较大幅度增长,增长比例超过50%。奥特维系光伏和锂电行业专业领域自动化装备制造企业。福斯特:前三季净利同比增长47%福斯特(603806)10月25日晚间披露三季报,前三季度实现营业收入54.69亿元,同比增长19.14%;归属于上市公司股东的净利润8.71亿元,同比增长47.06%;基本每股收益1.15元。福斯特主营光伏、电子电路、锂电等新材料。公司期内营收增长主要系光伏胶膜产品平均销售单价上升和销售规模扩大及感光干膜产品销售规模扩大所致。中粮科技:前三季净利润同比增长37.15%中粮科技(000930)10月25日晚披露三季报,前三季度实现营业收入139.85亿元,同比增长0.7%;净利润5.34亿元,同比增长37.15%;基本每股收益0.29元。深物业A:前三季净利同比增长7.75%深物业A(000011)10月25日晚披露三季报,公司前三季度实现营收17.54亿元,同比(调整后)增18.54%;净利润1.92亿元,同比(调整后)增7.75%;基本每股收益0.32元。多氟多:2020年预盈3500万至5000万元多氟多(002407)10月25日晚间披露三季报,前三季度公司实现营业收入28.63亿元,同比下降5.56%;净利润1361.47万元,同比下降86.72%。公司预计2020年盈利3500万元至5000万元,上年同期亏损4.2亿元,同比扭亏为盈。报告期受下游行业需求增长的影响,公司部分产品的销售价格及盈利能力有所提升。中国神华:前三季净利同比下滑9.5%中国神华(601088)10月25日晚间披露三季报,前三季度营收1661.03亿元,同比下滑6.6%;净利润335.62亿元,同比下滑9.5%;基本每股收益1.69元。【增减持】皇马科技:股东拟合计减持不超公司3.95%股份皇马科技(603181)10月25日晚间公告,公司股东绍兴多银多投资管理合伙企业(有限合伙),公司董事、高级管理人员王新荣及马夏坤拟通过大宗交易或竞价交易方式,合计减持不超过公司3.95%的股份。【股份回购】青山纸业:拟2亿元至4亿元回购股份青山纸业(600103)10月25日晚间公告,拟回购股份,用于股权激励。回购股份总金额不低于2亿元且不超过4亿元。回购价格不超过2.5元/股。人福医药:将回购价格上调至不超49.29元/股人福医药(600079)10月25日晚间公告,鉴于近期资本市场及公司股价变化等情况影响,公司董事会决定将回购股份的价格由不超过14.29元/股调整为不超过49.29元/股。另外,公司前三季度实现净利润6.13亿元,同比下滑17.83%。【中标合同】威海广泰:签3.55亿元军用消防车装备订购合同威海广泰(002111)10月25日晚间公告,公司获悉所属全资子公司北京中卓时代消防装备科技有限公司收到与军方某部签订的2份《装备订购合同》,上述合同金额为3.55亿元,占公司2019年营业收入的13.93%。【其他】世联行:与赣州市南康区政府、珠海大横琴集团签战略合作框架协议世联行(002285)10月25日晚间公告,公司与赣州市南康区政府、珠海大横琴集团有限公司签署《战略合作框架协议》,三方同意就文旅综合开发业务、城市大资管业务、产业投资及招商等工作全方位深度开展合作。ST生物:子公司拟与湖南颐迅国际贸易公司战略合作ST生物(000504)10月25日晚间公告,公司全资子公司南华干细胞再生医学临床转化研究中心有限责任公司与湖南颐迅国际贸易有限公司签署《战略合作协议》,双方就医学研究和开发,医疗器械和设备、耗材和试剂等产品的购销建立广泛合作。协议有效期3年。海兰信:冲回部分坏账准备 预计增加税前利润约1865万元海兰信(300065)10月25日晚间公告,公司收到三亚寰宇货款1.02亿元,公司将冲回相应坏账准备1864.98万元,该事项预计将会增加公司2020年度税前利润总额约1864.98万元。

原标题:股票“补血”亟需新招数 银行可转债转股“有点冷”来源:股票中国证券报近日,可转债市场从异常狂热到被监管“重拳出击”,吸引不少投资者关注。中国证券报记者注意到,与部分公司可转债熔断潮形成鲜明对比的是,今年以来,上市银行可转债表现平平,转股进展缓慢,发行规模骤降。业内人士认为,今年前三季度,银行股表现低迷,不少上市银行股价破净,导致上市银行可转债转股进展缓慢。转股缓慢,也意味着可转债资本补充能力有限,银行“补血”亟需更多途径。前三季度转股缓慢截至10月25日,市场存续的银行可转债有10只,包括青农转债、紫银转债、浦发转债、光大转债等。一级市场方面,数据显示,今年以来,仅有紫金银行和青农商行两家上市银行发行可转债,发行规模为95亿元。然而去年截至10月24日,共有4家上市银行发行可转债,合计发行规模高达1360亿元。此外,从上市银行披露的今年第三季度末的可转债转股情况来看(剔除可转债尚未进入转股期的紫金银行和青农商行),除苏农银行(苏银转债转股比例48.46%)、江阴银行(江银转债转股比例12.09%)外,其余6家上市银行发行的可转债转股比例均不足0.1%。与此同时,部分银行频繁下调可转债转股价格。以目前转股比例最高的苏农转债为例,初始转股价为6.34元/股。2019年6月12日,因苏农银行实施2018年度利润分配方案,苏农转债的转股价格调整为5.67元/股;2020年7月2日,因苏农银行实施2019年度利润分配方案,其转股价格又调整为5.52元/股。资本补充能力有限为何上市银行发行可转债遇冷,转股比例不理想?光大银行金融市场部分析师周茂华对记者表示,受新冠肺炎疫情影响,银行逆周期让利,市场担忧经营业绩、资产质量,以及不断有银行违规事件暴露等,拖累上市银行股价表现。今年前三季度,银行股普遍表现低迷,近期虽有上涨,但与年初相比,银行指数跌幅仍超过4%,投资者选择转股意愿下降。对于银行来说,转股率下降,意味着可转债补充资本效果不理想。国海证券分析师靳毅指出,由于不少上市银行股价长期破净,而银行转债发行价格又不能低于最近一期经审计的每股净资产,所以不少银行转债无法触发赎回条款以实现转股。如果后续发行的银行转债要求与之前类似,那么可转债的资本补充能力会比较有限。“虽然可转债可以用于补充核心一级资本,在这一点上要优于优先股、永续债、二级资本债。但是,可转债只有在完全转股之后,才可以全部计入核心一级资本。在此之前,仅有转债价格超过债底的期权部分才可以计入核心一级资本,而该部分一般占比较小。”靳毅表示。方式待进一步丰富分析人士表示,银行补充资本的主要方式有两类,一是内源性方式,即通过自身盈利补充资本;二是外源性方式,包括增资、IPO、可转债、定增、永续债、优先股、二级资本债等。由于市场竞争日趋激烈及信用风险上升等因素影响,部分中小银行盈利能力堪忧,内源性资本补充空间在缩小,永续债、二级资本债等外源性资本补充方式成为首选。数据显示,截至10月25日,今年以来银行发行二级资本债已达51只,发行规模达到5243.80亿元。截至10月25日,今年以来银行发行永续债已达31只,发行规模达到4913亿元。2019年全年,银行发行永续债数量仅有16只。从发行主体看,城商行、农商行等中小银行成为主角。分析人士表示,中小银行虽然单笔债券规模较小,但对补充其资本充足率起到了较大作用。中金公司研报预计,未来一段时间,市场对银行发行的永续债、二级资本债等资本补充工具的需求边际弱化,这将使得银行资本补充工具的发行难度上升。股票

主持人于南:股票近年来,股票我国资本市场对外开放蹄疾步稳,外资参与中国资本市场的便利性不断提升,参与程度不断深化。而未来,在稳步放开跨境投融资限制的同时,我国将更加注重制度规则的深层次对接,不断增强政策的可预期性和稳定性,推动中国资本市场从局部管道式开放向全面制度型开放转变。本报记者吴晓璐10月24日,证监会副主席方星海在第二届外滩金融峰会上表示,研究推出更多外资参与境内市场的渠道和方式。提高A股在国际指数中的纳入比例。研究完善沪伦通制度,使其覆盖欧洲主要资本市场。综合市场人士观点来看,未来,可以从通过创新跨境基金、引入外资金融机构、参考沪伦通方式与境外主要资本市场建立互通机制以及探索从一级市场引入等四个方面,拓宽外资投资A股的渠道。外资持股比例稳步提升近年来,资本市场对外开放蹄疾步稳,外资参与中国资本市场的便利性不断提升,参与程度不断深化。自去年中日ETF落地以后,今年4月份,证券基金期货机构外资股比限制提前全面放开;7月10日,外国银行在华分行申请基金托管业务资格落地;9月10日,国家外汇管理局宣布,决定取消QFII/RQFII投资额度限制,同时取消RQFII试点国家和地区限制;9月25日,QFII/RQFII新规落地,降低外资准入门槛,扩大投资范围;10月23日,深港ETF互通正式开通。方星海表示,外资参与中国资本市场的便利性不断提升,参与程度不断深化。2018年以来,外资机构投资者持有A股占比显著提高。Wind资讯数据显示,截至10月23日,外资通过陆股通持有A股市值1.94万亿元,占A股流通股市值比例3.27%。截至今年二季度末,外资私募持有A股市值为29.42亿元,占A股流通股市值比例0.0057%。《证券日报》记者据证监会公布数据推算,截至9月3日,外资通过QFII/RQFII持有A股市值8633.25亿元,占A股流通股市值比例1.41%。近日,证监会主席易会满表示,将研究逐步统一、简化外资参与中国资本市场的渠道和方式。对于如何优化现有外资参与A股的渠道和方式,招商证券首席宏观分析师谢亚轩(金麒麟分析师)对《证券日报》记者表示,目前,QFII/RQFII额度限制已经取消,如果未来进一步优化,可以待时机成熟,取消QFII/RQFII的资格限制,进一步扩大可投资的外资范围。另外,不再实行额度限制,实施动态逆周期的或动态宏观审慎的管理,只管总量,可以使得管理更加灵活,更加市场化。拓宽外资参与资本市场渠道对于研究推出更多外资参与A股市场的渠道和方式,谢亚轩表示,未来,引入外资参与A股至少可能有三种方式,一是通过创新更多类型的金融产品引入外资,如跨境基金,目前是ETF,未来可以探索主动管理型基金。二是拓展与境外主要资本市场的联通,目前主要是中国香港市场以及伦敦市场,未来还可以比照沪伦通的模式,跟更多境外主要资本市场建立互联互通机制。三是通过设立外资金融机构的方式来扩大外资参与渠道。引进更多的外资金融机构到中国经营财富管理,既帮助中国的资本到境外投资,也可以帮助更多的境外资本到中国来投资。中信建投首席经济学家张岸元对《证券日报》记者表示,资本市场设置了一些专门通道和专门性的规定,为外资流入流出提供便利。从目前来看,引入更多外资参与A股市场,最大的可能就是通过类似沪深港通、沪伦通这样的方式,一个个与境外主要资本市场建立互通机制。另外,目前的措施大多集中在二级市场,未来可以在一级市场进一步探索。原标题:股票【十大券商一周策略】金融股有望迎来补涨!股票牛市3浪趋势未变,“十四五”规划将迎关键窗口来源:券商中国中信证券:11月初两事件落地后,市场将重启中期慢涨行情本周基本面相关数据的披露引发了前期过高预期的短暂修正,流动性预期的扰动诱发了投资者集中调仓行为,流动性的弱平衡又放大了投资者行为产生的波动。11月初两事件落地后,市场将重启基本面持续改善推动的中期慢涨行情。首先,本周宏观经济数据落地但不及预期,投资端的前景引发复苏斜率放缓担忧,同时部分机构重仓股披露的三季报未能持续超预期,导致此前过高的基本面预期经历短暂修正。其次,尽管货币政策依然延续灵活适度的基调,并未发生改变,但部分措辞诱发了市场惯性思维,导致了集中调仓行为。最后,11月初两个关键事件进入落地期,增量资金倾向于观望,部分存量资金有兑现收益动机,另一部分存量资金则转战可转债市场,整个市场处于流动性的弱平衡状态,投资者调仓行为的影响被放大并引发了市场一定波动。预计在经历短暂的预期修正和11月初两事件落地后,市场将重启基本面持续改善推动的中期慢涨行情。配置上,我们延续对顺周期和低估值板块的推荐,主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工,受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等细分行业,以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块,包括保险和银行。此外,重点关注“十四五”主题催化的相关细分行业。海通证券:牛市3浪趋势未变,中短期大金融地产更优趋势上,历史统计显示11月-次年2月指数上涨概率高、平均收益为正,即便牛市向熊市转换,Q4也很难大跌。结构上,四季度容易再平衡,背景是前期行情分化明显、年底资金博弈,这次催化剂为经济复苏+金改。资金面+基本面双轮驱动的牛市3浪仍在,中短期后周期的大金融地产更优,科技是转型升级牛的中长期主线。中信建投证券:市场持续震荡,静待市场转机在经济仍然保持温和复苏的情况下,流动性保持中性,市场将维持震荡格局。对于绝对收益的投资者,建议维持中性的仓位,对于相对收益的投资者,均衡配置成为主要的策略,静待市场出现新的变化。从短期来看,无论是成长行业还是金融周期、消费等板块,都存在着一定的瑕疵,行业配置的机会不明显。从长期来看,十四五规划和经济转型升级的方向仍然值得关注。中金公司:关注业绩,保持耐心在节后市场快速反弹后,上周市场表现再度偏弱,中金公司可能是受到包括美国大选前全球资金观望情绪浓厚、海外疫情反复、投资者预期政策偏紧以及部分涨幅大、预期大、估值不低的个股业绩低于预期等综合因素的影响。上述因素仍然是短期的、暂时的。目前通胀压力较小,政策正常化回归并不意味着流动性大幅的紧缩;市场在近期回调后估值压力明显缓解;后续市场行情有望围绕经济增长与企业基本面展开,市场中期向好因素并未改变,当前背景下建议保持耐心。招商证券:顺经济周期的相关低估值板块仍可能在四季度相对占优近期机构重仓股明显跑输大盘,并频频出现短期大幅下跌的情况。这些跌幅较大的股票具有四个共同特点:今年业绩受益于疫情、年内表现好、估值处于历史高位、部分业绩不及预期。一方面临近年末投资者落袋为安;另一方面微观流动性变差以及赚钱效应减弱导致正反馈机制下的抱团逻辑阶段性打破。但经过短期业绩压力和估值消化后,那些行业长期趋势向上、公司经营水平较好的标仍可能受到机构关注。“货币总闸门”近期重提,从历史来看,重提“闸门”并不直接对应货币政策的收紧和社融的回落,对股票市场的影响也不尽相同。此次重提“总闸门”是对逆周期调节政策退出的进一步确认,市场对未来货币政策收紧的预期可能逐渐增强,但考虑到目前经济仍处于改善过程且流动性紧平衡,年内进一步收紧货币政策的概率较低。企业盈利上行强化基本面驱动逻辑,顺经济周期的相关低估值板块仍可能在四季度相对占优。兴业证券:短期市场进入避险模式内部,年底临近,主要机构投资者保收益氛围浓厚,科技、消费、医药等估值相对偏高,缺乏明显清晰主线。A股历史上第二大IPO蚂蚁集团即将登陆,市场短期对其资金分流效应存在担心。外部,美国大选不确定性存在,欧洲等二次疫情持续发酵。整体而言,短期,市场进入避险模式,养精蓄锐,待这些不确定性因素尘埃落定,市场有望再起升势。中长期来看,围绕着“双循环”和要素市场化改革的“十四五”开局之年,长牛整固期后,依然对市场充满信心,权益时代不宜过度悲观。行业配置:聚焦银行等低估值和经济复苏主线的配置价值,中长期聚焦科技与消费主线。1)银行基本面压制因素逐步缓解,市场风格迎来再平衡。2)周期制造,把握补库存,经济复苏主线。3)“双循环”、要素市场化改革、“十四五”规划,科技与消费是中长期主线。方正证券:四季度金融股有望迎来补涨1、全A非金融二季度业绩边际显著改善,预计大金融三季度业绩边际改善的趋势最为明显,经济复苏将带动大金融景气持续上行。2、银行资产质量提升,三季度计提拨备有望明显下降,大行不良率有望出现拐点,银行业绩增速最差时期以及资产质量压力最大时候已经过去。3、保险受益于开门红提前启动,长端利率上行;券商受益于资本市场地位的显著提升,业绩维持高增速,具备配置价值,静待催化剂出现。4、近期全球金融股尤其是美股和港股金融板块明显跑赢,共振初现,核心在于银行股的带动效应,背景是银行资产减值压力显著下降,业绩反转。5、国内金融股低估值、低持仓优势明显,叠加年初至今大幅跑输,四季度金融股有望迎来补涨,同时考虑到近年来低估值金融股在年末年初的表现,金融板块有望迎来估值、业绩、催化剂的三重共振,配置价值凸显。华西证券:大型IPO短期冲击市场,白马闪崩是大盘调整接近尾声的一大标志近期大型科技公司IPO临近,叠加受到三季报业绩不及市场预期影响,部分白马龙头出现调整,以及海外美国大选的不确定性,使得市场短期担忧有所加剧。短期来看大型IPO对于市场流动性带来冲击,尤其是对于北向资金的短期影响较为明显,这也给深受北向资金青睐的白马龙头短期表现带来一定负面冲击。但是从中期来看,大型IPO上市冲击不太可能对市场带来系统性影响。另外一方面,当前白马股的调整主要原因还是由于估值偏高,业绩不及预期。 回顾A股历史上的“抱团取暖”,出现最强势、最优质公司补跌的现象,往往是大盘调整接近尾声的一大标志。短期来看,投资者需要关注前期抱团资金流出后的走向,随着近期重要会议临近,相关主题投资机会有望受到高风偏资金关注,成为市场热点。随着五中全会的临近,十四五规划建议有望审议通过,无论是短期对市场情绪的提振,还是中期对于产业趋势的影响都值得重点关注的。从十三五规划的经验来看,科技成长类主题受到关注的概率会更高。另外一方面,投资者仍然需要重视四季度低估值因子有效性上升的可能。从历史上看,低估值股票在四季度取得相对收益的概率较高,其相对高估值股票具有较为明显的超额收益。这一历史规律也值得投资者关注。粤开证券:短期市场将以震荡为主,把握“十四五”主线下的结构性机会近期市场走势偏弱,一方面与不宽松的流动性有关:从宏观角度看,近期央行再度发声,货币政策需把好货币供应总闸门,适当平滑宏观杠杆率波动,随着经济的持续复苏,跷跷板效应之下,四季度的流动性较难回到上半年的大幅宽松水平;从二级市场方面看,近期两市成交维持在7000亿左右的相对低量,北上资金持续净流出,市场交投气氛较为清淡,叠加大体量公司即将上市,可能会对流动性产生一定虹吸效应,对市场情绪有所扰动。另一方面外围扰动静待落地,部分资金较为谨慎,短期市场仍将以震荡为主。三季度经济数据显示国民经济延续稳定恢复态势,有助于市场情绪进一步夯实;三季度业绩预告预喜率较二季度全面提升,盈利复苏有望持续;另外下周重要会议即将召开,短期而言“十四五”规划建议的公布对市场整体的走势而言并无明确影响,但从中长期来看政策方向将引领各细分领域的投资方向,将对后续市场形成支撑。配置方向上重点关注三季报业绩确定性较高的板块,如电气设备、农林牧渔、国防军工、非银金融,及政策指引下科技、消费及金融领域的结构性机会。国盛证券:“十四五”规划迎关键窗口从中长期来看,资本市场建设加速,叠加机构资金持续流入,继续看好机构牛、结构牛。当前A股市场正处于一个由散户直接持股向间接持股转变,居民资金通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产,机构增量资金持续入市的趋势性进程中。近期监管层持续推动资本市场基础制度建设,为机构资金入市打造优异的市场环境。与此同时,9月偏股基金发行规模仍近1000亿。因此,中长期内,在宏观流动性不会出现系统性收紧,同时资本市场建设加速,机构增量持续入市、股市流动性充裕之下,继续看好机构牛、结构牛。

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